Exercice corrigé choix d'investissement gestion financière

Définition de l'investissement :

La politique d’investissement relève de la stratégie générale de l’entreprise et est le garant du développement futur de l’entreprise. Toutes les décisions d’investissement conditionnent le futur. Il faut s’assurer que ces investissements sont évaluer, qu’il soit créateurs de valeurs et que leur financement ne déséquilibre pas la structure financière de l’entreprise. (voir une introduction de choix d'investissement présenter par Said Chermak)

L'exercice de choix d'investissement:

Projet A
Année	N	N+1	N+2	N+3	N+4	N+5
Investissement	1000
BFRE supplémentaire	96	19	29
Excédent brut d'exploitation		77	329	468	545	622
Dotation aux amortissement		200	200	200	200	200
Valeur résiduelle d'investissement						50
Projet B
Investissement	1700
BFRE supplémentaire	106	21	42	42
Excédent brut d'exploitation		255	553	592	1000	848
Dotation aux amortissements		340	340	340	340	340
Valeur résiduelle d'investissement						100

Sachant que cette entreprise exige un taux d'actualisation de 10% dites quel est le projet préférable, en tenant compte d'un taux de l' IS ( impôt sur société) de 30% selon les critères suivants:

Valeur actuelle nette (VAN)
Taux interne de rentabilité (TIR)
Le délai de récupération du capital investi (DRC)
L'indice de profitabilité (IP)

La correction d'exercice :

Projet A

		*Année 0*	*Année 1*	*Année 2*	*Année 3*		*Année 4*	*Année 5*
investissement		-1000
EBE			77	329	468		545	622
Dotation aux Amortissement			200	200	200		200	200
Résultat Brut			-123	129	268		345	422
IS			-36.9	38.7	80.4		103.5	126.6
Résultat Net			-86.1	90.3	187.6		241.5	295.4
CAF			113.9	290.3	387.6		441.5	495.4
BFRE supplémentaire		-96	-19	-29
Récupération de BFRE Suppl.								144
VR								50
Cash-Flow		-1096	94.9	261.3		387.6	441.5	689.4
CF actualisé		-1096	86.272727	215.9504132		291.2096168	301.5504405	428.0631601
CF cumulé	-1096		-1009.72727	-793.7768598		-502.567243	-201.0168025	227.0463176

· LA VAN = -I + (cumul des CF actualisés) (-n)

= 227.0463176

· DRC = 4 ans + (201.0168025 / 428.0631601)*12

= 4 ans, 5 mois et 19 jours

· L’IP= 1 + (VAN / CI)

= 1 + (227.0463176 / 1096)

= 1.20

TIR:

TIR au taux 17%

TIR au taux 17%

TIR au taux 16%

TIR au taux 16%

· LE TIR :

* La van au taux d’actualisation de 16 %= 0.38655773

* La van au taux d’actualisation de 17 %= -31.95014559

* Donc Le TIR = 16 + 0.38655773 / (0.38655773 – (-31.95014559))

= 16.01 %

Projet B

	*ANNÉE* 0	*ANNÉE* 1	*ANNÉE* 2	*ANNÉE* 3	*ANNÉE* 4	*ANNÉE* 5
Investissement	1700
EBE		255	553	592	1000	848
Dotation aux Amortissement		340	340	340	340	340
Résultat Brut		-85	213	252	660	508
IS		-25.5	63.9	75.6	198	152.4
Résultat Net		-59.5	149.1	176.4	462	355.6
CAF		280.5	489.1	516.4	802	695.6
BFRE supplémentaire	-106	-21	-42	-42
Récupération de BFRE suppl.						211
VR						100
Cash-Flow	-1806	259.5	447.1	474.4	802	1006.6
CF actualisé	-1806	235.909090	369.5041322	356.4237415	547.7767912	625.0194038
CF cumulés	-1806	-1570.09091	-1200.586778	-844.1630363	-296.386245	328.6331587